今年以来，受“四大”逐渐回归不良资产经营主业及社会资本涌入不良资产投资领域等因素的共同影响，不良资产包的市场价格不断被人为地推高，不良资产投资领域竞争逐渐白热化。然而，有些不良资产投资机构却因囿于固有的估值逻辑，投包出价与出包机构出包预期价格相去甚远，几乎到了无包可投的不利境地。不良资产处置

在资产包价格高企的市场约束条件下，若想顺利地拿到符合自己投资回报率要求的资产包，就有必要合理有据地提高资产包的估值。而若想合理地提高资产包的估值，在其他条件一定的情形下，就很有必要对过往的不良资产估值逻辑进行某种程度上的反思与微调。在过往的市场条件下，对不良资产包进行估值时，大多数从业机构的通常做法是在一个不良资产包中只对那些有抵押物的债权户进行估值，而对于那些无抵押的债权户则要么不估值要么只是进行某种象征性地估值。

以此种估值逻辑进行估值、购包，在不良资产投资市场竞争不充分的情形下无疑是可行的，不良资产投资机构也有可能因此而获得超额收益。然而，此种估值逻辑其实既不符合不良资产的处置实践，又不符合概率论的基本要求。不良资产处置